金屬價(jià)格走勢(shì)回顧:上周意大利、西班牙和荷蘭成功標(biāo)售債券;美國(guó)大企業(yè)公布的業(yè)績(jī)報(bào)告優(yōu)于預(yù)期,以及美國(guó)3月新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期等利好,金屬價(jià)格普遍走高。LME3月期,銅/鋁/鉛/鋅/鎳/錫分別周上漲2.7%/1.2%/0.7%/0.7%/1.7%/4.6%。需要指出得是,短期LME銅逼倉(cāng)態(tài)勢(shì)明顯,如LME現(xiàn)貨升水高達(dá)150美元/噸,升至3年多來(lái)高位;LME銅庫(kù)存自年初持續(xù)下降,自37萬(wàn)噸下降至當(dāng)期不足25萬(wàn)噸;LME注銷(xiāo)倉(cāng)單自一周前的6萬(wàn)噸上升到10萬(wàn)多噸,注銷(xiāo)倉(cāng)單占庫(kù)存比例高達(dá)40%以上。我們認(rèn)為短期銅價(jià)看漲。上周******收于1662.75美元/盎司,周上漲1.2%。上周主要黃金ETF持倉(cāng)量下降0.45噸。小金屬方面:上周部分稀土價(jià)格有所反彈,中釔富銪礦和碳酸稀土礦價(jià)格保持不變,氧化譜釹/氧化鏑/氧化鋱/氧化銪/金屬譜釹價(jià)格分別上漲0.4%/5.5%/15.3%/3.8%/0.5%。我們跟蹤的其余小金屬中,海綿鈦/銻價(jià)格下跌2.4%/1.2%,鎢精礦價(jià)格上漲0.4%,其余價(jià)格不變。

　　有色股票走勢(shì)回顧:上周有色行業(yè)指數(shù)(申萬(wàn))周跌幅0.30%,跑輸滬深300指數(shù)0.27個(gè)百分點(diǎn),上周漲幅前三的有色股票分別是閩發(fā)鋁業(yè)/云鋁股份/山東黃金,漲幅分別為11.09%/9.51%/6.71%。上周跌幅前三的有色股票分別是*ST鋅業(yè)/*ST鋅電/大元股份,跌幅分別為16.89%/15.56%/11.99%。 國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性:本周初公布的官方PMI位53.3,連續(xù)5個(gè)月回升,且持續(xù)位于分水嶺之上,但再次和匯豐指數(shù)背離。上周公布的中國(guó)匯豐PMI初值為49.1,但仍為連續(xù)第六個(gè)月處在榮枯分水嶺下方,但已脫離上月觸及的四個(gè)月低位,美國(guó)方面,一季度經(jīng)濟(jì)增速2.2%,弱于預(yù)期2.5%,但上周發(fā)布的新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超出預(yù)期。歐洲方面,PMI數(shù)據(jù)顯示衰退加劇,歐元區(qū)4月綜合PMI降至47.4,為5個(gè)月來(lái)**;德國(guó)4月制造業(yè)PMI初值46.8,創(chuàng)近三年**跌幅;法國(guó)4月PMI降至46.8,為6個(gè)月來(lái)**。流動(dòng)性方面,歐美仍相對(duì)寬松。上周美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變;日本央行維持利率不變,并擴(kuò)大5萬(wàn)億日元購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。中國(guó)方面,一季度外匯占款月均增長(zhǎng)不足千億,令市場(chǎng)對(duì)后期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期加強(qiáng)。

　　我們的觀點(diǎn):我們認(rèn)為受當(dāng)前LME強(qiáng)逼倉(cāng)態(tài)勢(shì),短期銅價(jià)上漲概率大,受銅價(jià)短期強(qiáng)勢(shì)推動(dòng),以及國(guó)內(nèi)流動(dòng)性放松預(yù)期,短期國(guó)內(nèi)基本金屬板塊或存在交易性機(jī)會(huì)。在基本金屬中,我們建議關(guān)注:江西銅業(yè)(增持),中金嶺南(增持),興業(yè)礦業(yè)(未評(píng)級(jí))。二季度我們依然看好的是黃金板塊,以及部分小金屬,如東方鋯業(yè)(增持),云南鍺業(yè)(增持)。

　　本周關(guān)注焦點(diǎn):歐洲央行公布利率決議;美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告;美國(guó)4月**率。