2019年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，基建投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵作用。自2018年7月份以來(lái)，我國(guó)政府陸續(xù)召開(kāi)了一系列會(huì)議，強(qiáng)調(diào)加大基建投資的補(bǔ)短板力度。我們預(yù)計(jì)2019年下半年基建投資有望反彈，提振機(jī)械設(shè)備需求。2019年，國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程中，預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)整體營(yíng)收仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)增速或?qū)⒂兴仙?。目前，機(jī)械行業(yè)及其細(xì)分行業(yè)估值水平仍處于歷史低位，依然存在較大的估值修復(fù)空間，投資價(jià)值優(yōu)勢(shì)明顯。

　　工程機(jī)械：行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)入下半場(chǎng)，2019有望再塑輝煌。挖掘機(jī)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩年半的高速增長(zhǎng)之后，逐步進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的階段。在去年的高基數(shù)上，我們預(yù)計(jì)2019年挖掘機(jī)銷(xiāo)量仍會(huì)有所增長(zhǎng)，但增速或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。汽車(chē)起重機(jī)和混凝土機(jī)械等工程機(jī)械后周期產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2019-2020年迎來(lái)更新?lián)Q代的高峰期，2019年起重機(jī)等工程機(jī)械也有望正式接力挖掘機(jī)成為帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力源。2019年工程機(jī)械復(fù)蘇動(dòng)力依然充足，房地產(chǎn)投資增速依然維持高位，基建投資增速預(yù)計(jì)將會(huì)回升，“一帶一路”市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。伴隨著行業(yè)景氣度的持續(xù)高漲，市場(chǎng)集中度逐月提升，國(guó)產(chǎn)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，各大主機(jī)廠經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　工業(yè)機(jī)器人：智能制造大勢(shì)所趨，不懼寒冬苦煉內(nèi)功。中國(guó)自2013年起成為了全球*和增速**快的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)。我國(guó)自動(dòng)化改造空間巨大，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迫切；人口紅利逐步消失，老齡化問(wèn)題嚴(yán)重；疊加**政策的大力支持，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)未來(lái)發(fā)展可觀。雖然目前受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行和中美貿(mào)易摩擦的影響，行業(yè)下游自動(dòng)化改造需求有所減弱，但我們看好長(zhǎng)期智能化改造的主邏輯，智能制造大勢(shì)所趨。目前國(guó)產(chǎn)品牌在金屬制品、塑料化工等細(xì)分行業(yè)的布局收效顯著。未來(lái)伴隨著國(guó)產(chǎn)機(jī)器人本體在精度、負(fù)載能力、穩(wěn)定性等方面的技術(shù)提升，國(guó)產(chǎn)優(yōu)勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，在汽車(chē)和3C等細(xì)分行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程也有望進(jìn)一步加快。從細(xì)分領(lǐng)域布局，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)突破枷鎖值得期待。